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穗恒运A2009年三季报点评:盈利达到季度高点

发布时间:2009-10-26    研究机构:渤海证券

业绩超出预期

2009年第三季度,公司实现营业收入8.13亿元,同比增长0.9%;实现归属于母公司净利润7969.46万元,对应每股收益0.299元,超出我们的预期。2009年前三季度,公司累计实现营业收入21.86亿元,同比增长2.62%;实现归属于母公司净利润2.06亿元,对应每股收益0.775元。

业绩超预期有两大因素

由于三季度电力需求的复苏,公司产能利用率大幅提升,在入炉标煤成本基本稳定的情况下,毛利率水平提升至31.04%,环比提高1.99个百分点;三季度实现营业外收入1388.73万元,这两个因素均超出我们的预期。

预计购买资产方案将在明年完成

公司计划以15.53元/股的价格定向发行约7,602万股,购买恒运C厂、恒运D厂少数股东股权,交易完成后公司将持有恒运C厂95%股权和恒运D厂97%股权。该收购计划将提升公司的权益装机容量和资产规模,为公司以后主营业务的可持续发展奠定坚实基础。

提升业绩预测 维持“买入”评级

根据公司最新经营状况和购买资产的方案,我们提升对公司的业绩预测,预计2009、2010年将分别实现每股收益1.03和1.14元。由于2009年有大量非经常性损益,给予一定估值折价,未来一年合理的市盈率区间为20~22倍,对应的价值区间为20.6~22.66元,维持对公司“买入”的投资评级。

申请时请注明股票名称